貨幣政策透明度理論與實踐問題研究

20世紀90年代以來，全球中央銀行發生的一個最顯著的變化就是不斷增強貨幣政策的透明度，一向以神秘著稱的各國中央銀行，紛紛主動進行貨幣政策信息披露，通過《通貨膨脹報告》、《貨幣政策委員會紀要》、會議新聞公告、研究報告、內部資料、經濟金融數據、中央銀行負責人講話等向公眾提供貨幣政策的決策依據，宏觀經濟形勢分析與預測，貨幣政策實施效果，存在的問題及未來貨幣政策取向；及時向公眾提供貨幣政策委員會的投票記錄與會議記錄；在貨幣政策決策會議之後立即宣佈公開市場操作目標利率是否變化、變化的幅度及其未來可能的變化趨勢與幅度，等等。
長期以來，人們普遍認為，貨幣政策只有保持神秘性，中央銀行才能夠適時與靈活地調整貨幣政策。20世紀70年代興起的宏觀經濟政策“時間不一致性”理論、信息不對稱理論等動搖了這一傳統觀點，對中央銀行增強貨幣政策透明度提供了強有力的理論支撐。貨幣政策的“時間不一致性”產生了政策可信度問題，政策可信度是決定政策有效性的關鍵，而提高政策透明度是降低政策“時間不一致性”，增強其可信度的重要方法。貨幣政策信息不對稱不僅給公眾與市場帶來了更多的不確定性，還可能會引起中央銀行的道德風險。而提高政策透明度，可以消除中央銀行與公眾之間的信息不對稱，增強市場的穩定性，防範中央銀行的道德風險。